در این مقاله مجموعه ای از مدل های مختلف GARCH استاندارد با گروهی از مدل های تغییر رژیم مارکوف گارچ ((MRS-GARCH)) بر اساس توانایی آن ها در پیش بینی نوسانات بازارهای آتی های نفت در افق های زمانی یک روزه تا یک ماهه مقایسه می شود. به منظور صحه گذاشتن بر ثبات بیش از اندازه ای که معمولا در مدل های GARCH یافت می شود و بیانگر پیش بینی های نوسانات بسیار بالا و بسیار نامحسوس می باشد، پارامترهای مدل های (MRS-GARCH) که بین رژیم با نوسان بالا و پایین جابه جا می شوند، مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرند. برای پسماندها دو توزیع شرطی دنباله پهن و گوسی فرض می شود، و درجه آزادی می تواند برای ثبت احتمال کشیدگی متغیر به زمان وابسته به حالت باشد. عملکرد پیش بینی مدل های رقیب توسط توابع زیان آماری مورد ارزیابی قرار می گیرد. بر اساس این توابع، آزمون های برابری توانایی پیش بینی نوع دیبولد- ماریانو و برتری توانایی پیش بینی، مانند بررسی واقعیت وایت و تست SPA هانسن بکار می رود. تجزیه تحلیل های تجربی نشان می دهد که طبق مجموعه گسترده ای از توابع زیان آماری مدل های (MRS-GARCH) عملکرد بهتری نسبت به مدل های GARCH استاندارد در پیش بینی نوسانات در افق های زمانی کوتاهتر دارند و در افق های زمانی طولانی تر مدل های GARCH نامتقارن استاندارد بهتر عمل می کنند. بر اساس این آزمون ها وجود مدل بهتر از (MRS-GARCH)-t رد می شود.

لطفا برای مشاهده چکیده به متن کامل (PDF) مراجعه فرمایید.

با توجه به اهمیت پوشش ریسک نوسانات بازار سکه طلا، هدف این مقاله تخمین نسبت های بهینه پوشش ریسک حداقل کننده واریانس قرارداد آتی های سکه بهار آزادی طی دوره زمانی 26/09/1392 تا 11/03/1396 با مدل مارکوف سوئیچینگ و مقایسه عملکرد پوشش ریسک محاسبه شده توسط آن با دیگر مدل های رایج در این زمینه است. برای این منظور کارایی نسبت های بهینه پوشش ریسک پویای مدل مارکوف سوئیچینگ و نسبت بهینه پوشش ریسک ایستای مدل حداقل مربعات معمولی و پوشش ریسک ساده، در دو دوره ی درون نمونه ای و برون نمونه ای مورد مقایسه قرار گرفته اند. نتایج حاکی از آن است که در دوره درون نمونه ای نسبت های بهینه پوشش ریسک مدل های مارکوف سوئیچینگ بهترین عملکرد را از لحاظ کاهش واریانس و افزایش میزان مطلوبیت داشته است. در دوره برون نمونه ای نیز نتایج نشان دادند که برتری مدل مارکوف سوئیچینگ در مقابل پوشش ریسک ساده بستگی به دوره زمانی مورد بررسی و افق دید سرمایه گذار دارد.

با توجه به اهمیت بازارهای کارآمد، آزمون فرضیه بازار فرکتال با مدل تغییر رژیم مارکوف در بازار بورس اوراق بهادار تهران جهت بررسی کارایی حافظه مالی بازار در بلند مدت وویژگی فرکتالی بودن آن در دوره 1388-1396 آزمون شده است. واکنش بازار سرمایه در مواجهه با شوک های تصادفی منجر به نوسانات در این بازار می شود. ویژگی های مربوط به ماندگاری در بازار با استفاده از روش تغییر رژیم مارکوف که توانایی بالایی در مدل سازی مربوط به وقوع شوک ها دارند انجام شده است. حافظه بلندمدت و فرکتالی بودن بازار بورس اوراق بهادار تهران و پایداری مالیبر اساس شاخص نمای هارست آزمون شده است. یافته ها نشان می دهند شاخص قیمت سهام در ایران دارای حافظه بلندمدت است. لذا آثار هر شوک بر این متغیر، به دلیل حافظه بلندمدت بازار تا دوره های طولانی باقی می ماند. نتایج بیانگر این است که شاخص کل بازار سهام دارای ویژگی فرکتالی است.

پس از تجدید ساختار بازار برق ایران و تبدیل آن به یک بازار رقابتی که قیمت برق را نیروهای حاکم بر بازار تعیین می نمایند، نوسانات قیمتی در این بازار افزایش یافته است. باتوجه به اینکه سری زمانی قیمت های بازار برق معمولاً ً دارای ویژگی های پیچیده مانند ناپایداری، شرایط غیرخطی و نوسانات زیاد است، ازاین رو هدف اصلی این پژوهش، پیش بینی نوسانات قیمت برق در بازار برق ایران با استفاده از مدل های تک رژیمی و چندرژیمی و مقایسه قدرت پیش بینی این مدل ها در طی دوره زمانی ابتدای فروردین ماه 1392 الی پایان شهریور ماه 1397 است. برای این منظور، از مدل های گارچ متقارن و نامتقارن به عنوان مدلسازی تک رژیمی و از مدل مارکوف سویچینگ گارچ (MSGARCH) به عنوان مدلسازی چندرژیمی برای پیش بینی نوسانات قیمت برق در افق های پیش بینی کوتاه مدت شامل یک روزه و پنج روزه و افق بلندمدت شامل ده روزه و بیست روزه با توزیع های مختلف استفاده شده است. نتایج حاصل از مقایسه خطاهای پیش بینی هر یک از مدل ها نشان می دهد که مدل MSGARCH برای همه افق های زمانی، نسبت به مدل های تک رژیمی از کارایی بیشتری در پیش بینی نوسانات قیمت برق برخوردار است. همچنین مقایسه نتایج بین مدل های تک رژیمی با توزیع های مختلف نشان می دهد مدل نامتقارن EGARCH نسبت به سایر مدل ها عملکرد بهتری داشته و قدرت پیش بینی این مدل ها به نوع توابع توزیع جملات خطا و افق زمانی پیش بینی بستگی دارد.

پیش‌بینی دقیق در بازار ارزهای دیجیتال نقش اساسی در مدیریت ریسک، بهینه ‌سازی پرتفوی دارد و به سرمایه گذاران در تصمیم ‌گیری آگاهانه تر، مدیریت ریسک و حداکثرسازی بازده کمک خواهد کرد . این پژوهش با توجه به اهمیت روز افزون دو رمز ارز بیت کوین و اتریوم، براساس اطلاعات روزانه، اقدام به پیش بینی بازدهی و نوسانات بازدهی آنها با روش مارکوف پنهان و مدل ترکیبی گارچ - مارکوف پنهان نموده است. براساس نتایج پیش بینی، دقت پیش بینی بازدهی اتریوم براساس روش مارکوف پنهان با شاخص DAP=65.38% و با شاخص MAPE=1.76% بوده است. استفاده از روش گارچ مارکوف منجر به بهبود 25 درصد در دقت پیش بینی روند شده است اما دقت پیش بینی قدرمطلق مقادیر در قیاس با مدل مارکوف پنهان کمی بدتر شده است. برای رمز ارز بیت کوین نیز نتایج پیش بینی حاکی از آن است که دقت مدل براساس شاخص DAP=76.92% و براساس شاخص MAPE=1.43% بوده است. پس از بکارگیری روش گارچ - مارکوف عملکرد مدل در پیش بینی روند 5درصد بهتر شده است اما شاخص قدرمطلق مقادیر 55 درصد شده است.

وقوع بحران های ارزی هزینه های سنگینی بر اقتصاد کشورها تحمیل می کند. به همین علت، در سال های اخیر، طراحی سیستم هایی جهت هشدار زودهنگام این بحران ها توسعه یافت تا بتوان با شناسایی زودهنگام آن ها و فراهم نمودن زمان کافی برای سیاست گذاران، از وقوع یک چنین بحران هایی جلوگیری نمود. این پژوهش نیز تلاش نمود تا با بکارگیری داده های فصلی اقتصاد ایران طی دوره زمانی 1395: 02-1367: 01 و استفاده از رویکرد تغییر رژیم مارکوف، ضمن طراحی یک سیستم هشدار زودهنگام بحران های ارزی در اقتصاد ایران و شناسایی درون زای بحران های به وقوع پیوسته در دوره مورد بررسی و پیش بینی بحران های آتی، عوامل موثر بر ایجاد و تشدید این بحران ها را، به طور جداگانه، در دوره های آرامش و بحران شناسایی نماید. نتایج حاصل از این مطالعه نشان می دهد که سیستم طراحی شده توانایی بالایی در شناسایی این بحران ها در دوره زمانی مورد بررسی و پیش بینی بحران های آتی داشته است. بر اساس این سیستم، وقوع بحران های ارزی و تشدید شرایط بحرانی در ایران با مجموعه ای از عدم تعادل های اقتصاد کلان مرتبط است. این عدم تعادل ها و مشکلات موجود در بخش های پولی، مالی و خارجی و همچنین، وابستگی کشور به درآمدهای نفتی زمینه وقوع بحران های ارزی را در اقتصاد ایران فراهم نموده اند. به طور خاص، بر اساس این نتایج، در دوره آرامش، تورم مهمترین عامل افزایش احتمال وقوع بحران ارزی و رشد تولید صنعتی مهمترین عامل کاهش احتمال وقوع این بحران بوده و در دوره بحران، تورم مهمترین عامل تشدید کننده بحران و نسبت درآمدهای ارزی حاصل از صادرات نفت به ذخایر ارزی بانک مرکزی و رشد تولید ناخالص داخلی واقعی به ترتیب مهمترین عوامل در بهبود شرایط بحرانی می باشند.

یکی از مهمترین بخش های بازار سرمایه، بورس اوراق بهادار است که در این بازار مفاهیمی تعریف می شوند که از اهمیت بالاتری نسبت به سایرین برخودار هستند، در این بین شاید بتوان به نقدشوندگی، ریسک و بازده اشاره داشت. با توجه به اهمیت این سه متغیر تلاش شده است با استفاده از مدل هایی موسوم به گارچ رژیمی و مارکوف رژیم سوییچینگ رابطه این مفاهیم با مفهومی به نام تغییر رژیم که بواسطه یک اتفاق اقتصادی مهم در تاریخ کشور یعنی اجرایی شدن اصل 44 قانون اساسی حاصل شده است، مورد بررسی قرار گیرد. طبق نتایج برآورد مدل گارچ سه رژیمی، مهمترین اتفاقات اصل 44 در تغییر رژیم های فرایند نوسانی بازده بورس موثر بوده است. ریسک بازار نیز عاملی در جهت تغییر رژیم در فرایند بازده بورس شناسایی شد که این امر به دلیل رفتار سهامداران بنیادی در رژیم های کم نوسان در مقایسه با پرنوسان نسبت به نقدشوندگی است.